Please use this identifier to cite or link to this item: http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/35764
Title: The macroeconomic factors and the yield curve in the German economy
Other Titles: ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและเส้นอัตราผลตอบแทนในประเทศเยอรมัน
Authors: Supaluck Meephokee
Advisors: Thaisiri Watewai
Other author: Chulalongkorn University. Faculty of Commerce and Accountancy
Advisor's Email: thaisiri@acc.chula.ac.th
Subjects: Macroeconomics
Rate of return -- German
เศรษฐศาสตร์มหภาค
อัตราผลตอบแทน -- เยอรมัน
Issue Date: 2008
Publisher: Chulalongkorn University
Abstract: We study the prediction of the German Treasury bond yields by using the dynamic Nelson-Siegel and dynamic Svensson models by extending Diebold and Li (2006) work. We try to improve the prediction by (i) using the relationship between macroeconomic and yield curve factors to explain the movement of the yield curve, and (ii) including an extra curvature factor (i.e. Svensson model) to provide higher flexibility for fitting the yield curve. The effect of the macroeconomic selection methods to the prediction is also studied. From this study, the cross relationship between macroeconomic and latent factors helps improve yield curve forecasts for medium horizons (6-12 months) at most maturities. At very short (1 month) and very long (60 months) forecast horizons, however, the models without macro variables are better. This indicates the time required for the changes in the macroeconomic variables to reflect in the yield curve movements, and how long the effect lasts. Focusing on the medium forecast horizons (6-12 months) where macroeconomic variables improve the forecast performance, we find that the method of selecting the macroeconomic variables is important and model dependent: the Nelson-Siegel model is better with the traditional approach and the Svensson model is better with the correlation-based approach. Comparing the two models, we find that the flexibility and statistical support from the Svensson model with the correlation-based approach leads to better forecasting results.
Other Abstract: งานวิจัยนี้ คือ การศึกษาการพยากรณ์เส้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลในประเทศเยอรมันโดยใช้แบบจำลองเชิงพลวัตรของ Nelson-Siegel และ Svensson ซึ่งเป็นการศึกษาต่อจากงานวิจัยของ Diebold และ Li โดยพยายามพัฒนาแบบจำลองด้วยการใช้ความสัมพันธ์ระหว่างเศรษฐกิจมหภาคกับเส้นอัตราผลตอบแทน และเพิ่มความยืดหยุ่นของแบบจำลอง Nelson-Siegel นอกจากนี้ยังศึกษาผลของวิธีการเลือกปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่มีต่อการพยากรณ์เส้นอัตราผลตอบแทน จากการศึกษา พบว่าปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคช่วยเพิ่มความแม่นยำของการพยากรณ์เส้นอัตราผลตอบแทนในระยะกลาง (6-12 เดือน) สำหรับการพยากรณ์ระยะสั้น (1 เดือน) และระยะยาว (60 เดือน) ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคไม่สามารถเพิ่มความแม่นยำของการพยากรณ์เส้นอัตราผลตอบแทนได้ เนื่องจากผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจต่อเส้นอัตราผลตอบแทนต้องใช้ระยะเวลาและผลนี้จะคงอยู่เพียงช่วงระยะเวลาหนึ่งเท่านั้น สำหรับการพยากรณ์ระยะกลาง (6-12 เดือน) พบว่าวิธีการเลือกปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคมีบทบาทสำคัญ กล่าวคือสำหรับแบบจำลอง Nelson-Siegel วิธีการเลือกปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคโดยใช้เหตุผลทางเศรษฐศาสตร์ให้ผลการพยากรณ์ที่ดีกว่า แต่สำหรับแบบจำลอง Svensson วิธีการเลือกปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคโดยใช้หลักการทางสถิติให้ผลการพยากรณ์ที่ดีกว่า และเมื่อทำการเปรียบเทียบผลของการพยากรณ์จากแบบจำลองทั้งสองดังกล่าวแล้ว พบว่าความยืดหยุ่นของแบบจำลอง Svensson เมื่อใช้ร่วมกับวิธีการเลือกปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคโดยใช้หลักการทางสถิติให้ผลการพยากรณ์ที่ดีกว่า
Description: Thesis (M.Sc.)--Chulalongkorn University, 2008
Degree Name: Master of Science
Degree Level: Master's Degree
Degree Discipline: Finance
URI: http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/35764
URI: http://doi.org/10.14457/CU.the.2008.1707
metadata.dc.identifier.DOI: 10.14457/CU.the.2008.1707
Type: Thesis
Appears in Collections:Acctn - Theses

Files in This Item:
File Description SizeFormat 
Supaluck_Me.pdf2.86 MBAdobe PDFView/Open


Items in DSpace are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.