Please use this identifier to cite or link to this item: http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/41413
Title: A comparative anlysis of multiple warrants pricing models
Other Titles: การวิเคราะห์เชิงเปรียบเทียบของแบบจำลองประเมินราคาใบสำคัญแสดงสิทธิแบบหลายกลุ่ม
Authors: Gunyawee Teekathananont
Advisors: Anant Chiarawongse
Other author: Chulalongkorn University. Faculty of Commerce and Accountancy
Issue Date: 2006
Publisher: Chulalongkorn University
Abstract: This study investigates three multiple warrant pricing models (the Lim-Terry model, the Darsinos-Satchell model and the Dennis-Rendleman model) and a standard warrant pricing model (the Galai-Schneller model) by using warrant data from the Stock Exchange of Thailand. The multiple warrant pricing models are expected to improve the standard model since the potential dilution effects across warrant series (the subtle slippage effect and the cross-dilution effect) are considered. All of the theoretical warrant values are compared with market prices and with each other. In addition, the pricing error statistics of each model are examined in various situations: in-the-money, at-the-money, out-the-money. The empirical results reveal that all the model tend to overestimate the market prices. The standard model performs worst. The model incorporated with both of the subtle slippage and cross-dilution effects outperform the others and provide best estimates for in-the-money warrants. It is obvious that the dilution effects across warrant series have a profound influence on valuating multiple warrants. Exercising each warrant series results in a decrease in the firm value and hence affects the exercising decision of the other series. Consequently, the subtle slippage effects and the cross-dilution effect should be taken into account when multiple warrants are valued.
Other Abstract: วิทยานิพนธ์ฉบับนี้ทำการศึกษาและเปรียบเทียบแบบจำลองประเมินราคาของใบสำคัญแสดงสิทธิแบบหลายกลุ่ม โดยใช้ข้อมูลราคาใบสำคัญแสดงสิทธิของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ตั้งแต่ปีพ.ศ. 2545 ถึงปีพ.ศ. 2549 แบบจำลองที่ใช้ในการศึกษามีทั้งหมด 4 แบบจำลอง ได้แก่ แบบจำลองกาไลชเนลเลอร์, แบบจำลองลิมเทอร์รี่, แบบจำลองดาร์สิโนสแซทเชลล์ และแบบจำลองเดนนิสเรนเดิลแมน ราคาในทางทฤษฎีของแบบจำลองต่างๆจำถูกนำไปเปรียบเทียบกับราคาของตลาด เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่างแบบจำลอง โดยใช้จำนวนใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมด 20 กลุ่ม ผลการศึกษาพบว่า ราคาทางทฤษฎีของทุกแบบจำลองมีค่ามากกว่าราคาตลาด แบบจำลองลิมเทอร์รี่และแบบจำลองเดนนิสเรนเดิลแมนมีประสิทธิภาพในการประเมินราคาใบสำคัญแสดงสิทธิได้ดีที่สุด เนื่องจากมีการคำนึงถึงผลกระทบระหว่างกลุ่มที่เกิดจากการใช้สิทธิของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งสองกลุ่ม ซึ่งสามารถทำให้สรุปได้ว่าในการประเมินราคาของใบสำคัญแสดงสิทธิแบบหลายกลุ่มควรจะคำนึงถึงการเสื่อมมูลค่าที่เกิดจากการใช้สิทธิของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิกลุ่มอื่นด้วย
Description: Thesis (M.Acc.)--Chulalongkorn University, 2006
Degree Name: Master of Science
Degree Level: Master's Degree
Degree Discipline: Finance
URI: http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/41413
Type: Thesis
Appears in Collections:Acctn - Theses

Files in This Item:
File Description SizeFormat 
Gunyawee_Te_front.pdf1.49 MBAdobe PDFView/Open
Gunyawee_Te_ch1.pdf1.05 MBAdobe PDFView/Open
Gunyawee_Te_ch2.pdf1.31 MBAdobe PDFView/Open
Gunyawee_Te_ch3.pdf1.57 MBAdobe PDFView/Open
Gunyawee_Te_ch4.pdf1.28 MBAdobe PDFView/Open
Gunyawee_Te_ch5.pdf2 MBAdobe PDFView/Open
Gunyawee_Te_ch6.pdf1.38 MBAdobe PDFView/Open
Gunyawee_Te_back.pdf2.81 MBAdobe PDFView/Open


Items in DSpace are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.