การพยากรณ์และการวิเคราะห์ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์

Abstract

ในการดำเนินธุรกิจทั่วไปเมื่อมีความต้องการหาแหล่งเงินทุนเพื่อขยายกิจการ อาจทำได้โดยการกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ซึ่งธุรกิจต้องมีภาระในการใช้ค้นเงินต้นและดอกเบี้ยหรือโดยการออกหุ้นขายแก่ประชาชนกระจายความเป็นเจ้าของออกไป ตลาดหลักทรัพย์จึงมีบทบาทให้การซื้อขายหลักทรัพย์ครั้งแรกในตลาดแรกมีสภาพคล่อง ผู้ถือหุ้นสามารถนำหลักทรัพย์ไปจำหน่ายในตลาดหลักทรัพย์ได้เมื่อต้องการ ราคาหลักทรัพย์จะเกิดขึ้นตามอุปสงค์และอุปทานของหลักทรัพย์ภาวะของตลาดจะอยู่ในช่วงที่ราคามีการเคลื่อนไหวคึกคักหรือซบเซานั้น ดัชนีราคาตลาดจะเป็นตัวบ่งบอกถึงสภาพของตลาดได้เป็นอย่างดี จากการศึกษาพฤติกรรมเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย พบว่าราคาไม่ได้เป็นไปโดยสุ่ม แต่ราคามีความสัมพันธ์กันในบางช่วงเวลาในอดีตจึงควรมีการศึกษาเพื่อหารูปแบบการเคลื่อนไหวของราคาในอดีตเพื่อมาคาดการณ์ราคาในอนาคตงานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ 1. วิเคราะห์ข้อมูลราคาในอดีต โดยใช้การวิเคราะห์อนุกรมเวลาเพื่อหาว่าหลักทรัพย์ใดควรใช้เทคนิคการพยากรณ์แบบใด และใช้ข้อมูลย้อนหลังเท่าไหร่จึงจะเหมาะสม โดยเปรียบเทียบระหว่างอนุกรมบ๊อกซ์ – เจนกินส์ การเฉลี่ยเคลื่อนที่ซ้ำสองครั้งและเทคนิคการทำให้เรียนแบบเอกช์โปเนนเชียลซ้ำสองครั้ง 2. หาความสัมพันธ์ระหว่างดัชนีราคาหุ้นตลาดหลักทรัพย์กับราคาหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าการซื้อขายมาก 3. ศึกษาทัศนคติของผู้เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์ การศึกษานี้จะเลือกหลักทรัพย์ 3 ประเภทคือ ธนาคาร สถาบันการเงินอื่นๆ และกลุ่มพาณิชย์อุตสาหกรรม มีมูลค่าการซื้อขายมากที่สุดตั้งแต่ปี 2520 ถึง 2526 และมีการเปลี่ยนแปลงของราคาอย่างต่อเนื่อง หลักทรัพย์ที่เลือกมาศึกษาได้แก่ ธนาคารกรุงเทพจำกัด ธนาคารกสิกรไทยจำกัด ธนาคารกรุงศรีอยุธยาจำกัด บริษัทเงินทุนอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทยบริษัทชลประทานซีเมนต์ บริษัทปูนซีเมนต์ไทยและบริษัทมาบุญครองอบพืชและไซโลจำกัด โดยศึกษาอนุกรมเวลาราคารายวันและรายสัปดาห์ ผลการศึกษาพบว่าอนุกรมเวลาบ๊อกช์ – เจนกินส์ใช้ในการพยากรณ์ได้ดีกว่าการเฉลี่ยเคลื่อนที่ซ้ำสองครั้งและเทคนิคการทำให้เรียบแบบเอกช์โปเนนเซียลซ้ำสองครั้ง ยกเว้นข้อมูลราคารายสัปดาห์ของธนาคารกรุงเทพ การเฉลี่ยเคลื่อนที่ซ้ำสองครั้งใช้ได้ดีที่สุด และบริษัทมาบุญครองอบพืชและไซโล เทคนิคการทำให้เรียบแบบเอกช์โปเนนเซียลซ้ำสองครั้งใช้ได้ดีที่สุด ดัชนีราคาหุ้นตลาดหลักทรัพย์มีความสัมพันธ์กับราคาหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าการซื้อขายมากที่เลือกวิเคราะห์อนุกรมเวลาเพียงบางช่วงเวลาเท่านั้น จึงสามารถใช้ราคาหลักทรัพย์เหล่านี้มาคาดการณ์แนวโน้มของดัชนีราคาหุ้นตลาดหลักทรัพย์ได้เพียงบางช่วงเท่านั้น ไม่สามารถใช้ได้ตลอด ผู้เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์ส่วนใหญ่เชื่อว่าปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาหลักทรัพย์เปลี่ยนแปลงได้แก่กำไรจากการดำเนินงานของกิจการและเงินปั่นผลต่อหุ้น ส่วนการที่ราคาหลักทรัพย์ตกลงหลังปันผลไม่เท่ากับจำนวนเงินปันผล เนื่องจากปัจจัยสำคัญได้แก่กำไรจากการดำเนินงาน เงินปันผลต่อหุ้นและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จากธนาคาร ซึ่งเป็นปัจจัยเดียวกับที่ทำให้ราคาเปลี่ยนแปลง ระยะเวลาในการติดตามราคา ผู้เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์มีความเห็นว่าการติดตามข้อมูลราคาทุกวันให้ประโยชน์มากกว่าอาทิตย์ละ 1 วัน แต่สำหรับผู้ซื้อขายในฐานะนักลงทุนและอาจไม่จำเป็นต้องติดตามราคาทุกวัน