พฤติกรรมการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์

Abstract

ถึงแม้การประกอบธุรกิจหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ที่มีแบบแผนสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ จะได้มีขึ้นเป็นเวลานานแล้วก็ตาม แต่ไม่ได้รับผลสำเร็จเท่าที่ควร จึงทำให้ตลาดหลักทรัพย์ที่ได้ตั้งขึ้นในอดีตต้องถูกยุบเลิกไป และก็ได้มีการจัดตั้งตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยขึ้นอีกครั้ง เพื่อเป็นการพัฒนาตลาดทุนของประเทศ ให้มีความก้าวหน้าในอันที่จะได้ส่งผลต่อการพัฒนาเศรษฐกิจ ดังวัตถุประสงค์ที่ได้กำหนดไว้ในแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติฉบับที่ 2 แต่ก็ยังนับได้ว่าเป็นสิ่งใหม่สำหรับประเทศไทยที่ได้เกิดขึ้น เพราะประชาชนส่วนใหญ่ยังขาดความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับการลงทุน ซื้อขายหลักทรัพย์ต่าง ๆ และยังให้ความมั่นใจต่อการลงทุนเช่นนี้ในระดับต่ำอีกด้วยสำหรับช่วงระยะเวลาแรกของการดำเนินการ และก็ได้เป็นที่น่ายินดี ที่ในระยะต่อมาประชาชนต่างได้เริ่มให้ความสนใจต่อการซื้อขายหลักทรัพย์เพิ่มมากขึ้น การซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์เริ่มคึกคักขึ้น การซื้อขายได้กระจายการซื้อขายไปสู่หุ้นต่างๆ ซึ่งในอดีตได้รับความนิยมน้อย หรือไม่ค่อยมีการซื้อขายเพิ่มขึ้นจากเดิมที่มุ่งลงทุนในหุ้นเพียงไม่กี่หุ้นเท่านั้น ราคาของหุ้นต่างๆ ได้มีการเปลี่ยนแปลงมากขึ้นตามลำดับ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงของราคานี้นับได้ว่าเป็นสิ่งที่น่าสนใจ เพื่อช่วยประกอบการตัดสินใจลงทุน ดังนั้นด้วยวิธีการศึกษาวิธีหนึ่งที่เรียกว่า “Theory of Random Walks” จึงเป็นวิธีที่ได้นำมาใช้ศึกษา ณ ที่นี้ว่าลักษณะโครงสร้างการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในประเทศไทยเป็นไปตรงตามทฤษฏีหรือไม่ โดยวิธีการทดสอบทางสถิติ ดังจะได้กล่าวถึงต่อไป อย่างน้อยก็อาจจะทำให้เห็นได้ว่า ราคาหุ้นที่เกิดขึ้นแล้วมีผลต่อการเกิดขึ้นของราคาหุ้นในอนาคตได้หรือไม่ เพราะได้เกิดมีความคิดทางทฤษฎีที่ว่า ราคาหุ้นทีได้เกิดขึ้นสามารถนำไปให้คาดคะเนราคาหุ้นในอนาคตได้โดยตั้งอยู่บนข้อสมมุติเดียวกันบางประการ ซึ่งถ้าเป็นไปตามทฤษฎี Random Walks แล้ว ทฤษฎีนี้ได้ให้ข้อเสนอไว้ว่าราคาหุ้นที่เกิดขึ้นในอดีตไม่สามารถนำมาใช้คาดคะเนราคาหุ้นในอนาคตได้ เพราะราคาที่ได้เกิดขึ้นเป็นไปในลักษณะการสะสมตัวแปรเชิงสุ่ม ดังได้ให้ข้อสมมติฐานที่สำคัญไว้ 2 ประการคือ 1. การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นเป็นอิสระ (successive price changes are inderpendent) 2. การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นเป็นไปตามการกระจายตัวของความน่าจะเป็นบางประการ (the price changes conform to some probability distribution) ซึ่งด้วยข้อสมมุติฐานทั้ง 2 ประการนี้ จะได้ดำเนินการทดสอบด้วยวิธีการทางสถิติต่อไป ดังได้กล่าวมาแล้วว่าการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเป็นไปดังนั้นหรือไม่