ความสามารถของกลุ่มส่วนต่างดอกเบี้ยจากหุ้นกู้ภาคเอกชนในการพยากรณ์เศรษฐกิจมหภาคของไทย

Abstract

การวิจัยนี้เพื่อศึกษาความสามารถของกลุ่มส่วนต่างดอกเบี้ยหุ้นกู้ซึ่งจัดตามความเสี่ยงและอายุครบกำหนดไถ่ถอนและส่วนต่างโครงสร้างดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลในการพยากรณ์เศรษฐกิจ โดยใช้แบบจำลองประเมินความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ เคเอ็มวีในการประเมินความเสี่ยงหุ้นกู้ และแบบจำลองVector Autoregressive (VAR)สำหรับวิเคราะห์การพยากรณ์อัตราการเจริญเติบโตดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม จำนวนผู้มีงานทำและดัชนีราคาผู้บริโภคระยะ 3 เดือนถึง 12 เดือนข้างหน้า โดยใช้ข้อมูลอนุกรมเวลา รายเดือน ตั้งแต่เดือน มกราคม 2546 ถึง ธันวาคม 2553 ผลการศึกษา พบว่าการเพิ่มขึ้น1 เบซิสพอยท์ของส่วนต่างดอกเบี้ยหุ้นกู้บริษัทเอกชนที่มีความเสี่ยงต่ำถึงปานกลางและอายุครบกำหนดไถ่ถอนระยะสั้นจะสะท้อนถึงการปรับตัวลดลงของ การเติบโตดัชนีราคาผู้บริโภคร้อยละ 0.005 ถึง 0.021ในช่วง 3 เดือน ถึง 12 เดือนข้างหน้า โดยส่วนต่างดอกเบี้ยหุ้นกู้ความเสี่ยงต่ำจะมีผลต่อการเปลี่ยนแปลงการเติบโตดัชนีราคาผู้บริโภคมากกว่าส่วนต่างดอกเบี้ยความเสี่ยงสูงแต่ส่วนต่างดอกเบี้ยหุ้นกู้ไม่สามารถสะท้อนการเติบโตของ จำนวนผู้มีงานทำและดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมได้ ในขณะที่การเพิ่มขึ้น1 เบซิสพอยท์ของส่วนต่างโครงสร้างดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น จะสะท้อนการปรับตัวเพิ่มขึ้นของดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมร้อยละ 0.055 ถึง 0.087ที่ช่วงการพยากรณ์ 12 เดือนข้างหน้า และจะสะท้อนการปรับตัวเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคร้อยละ 0.004 ถึง 0.013 การพยากรณ์ 12 เดือนข้างหน้าเช่นเดียวกันแต่ไม่สะท้อนถึงการเติบโตของจำนวนผู้มีงานทำนอกจากนี้ยังพบว่า การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างโครงสร้างดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นจะมีผลต่อการเปลี่ยนแปลงตัวแปรเศรษฐกิจมากกว่าส่วนต่างโครงสร้างดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว