การโจมตีค่าเงินบาท

Abstract

วิทยานิพนธ์ฉบับนี้มวัตถุประสงค์เพื่อสร้างแบบจำลอง ในการอธิบายและคำนวณหาความน่าจะเป็นในการ โจมตีค่าเงินบาทในปี ค.ศ. 1997 โดยใช้แบบจำลองของ Flood และ Marion (1996) ซึ่งใช้แนวคิด Portfolio Model ในการ อธิบายอัตราแลกเปลี่ยน ในแบบจำลองแสดงผลกระทบของปัจจัยภาระหนี้รวมทั้งสิ้นของภาคเอกชนในประเทศ ทั้งปริมาณการกู้ยืมเงินในประเทศผ่านการปล่อยสินเชื่อของธนาคารกลาง และต่างประเทศผ่านการก่อหนี้สินต่างประเทศ และการเพิ่มขึ้นของภาระหนี้สินภาคเอกชนที่มิได้คาดการณ์ ซึ่งได้แก่ การขาดดุลบัญชีเดินสะพัด และปัญหาความมั่นคง และสภาพคล่องของสถาบันการเงินไทยต่อการโจมตีค่าเงินบาท ใช้ข้อมูลรายเดือนตั้งมกราคม ปีค.ศ. 1990 ถึงมิถุนายน ปีค.ศ. 1997 ผลการศึกษาพบว่าค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลง เนื่องจากภาระหนี้รวมของภาคเอกชนในประเทศเพิ่มขึ้น ทำให้ความเสี่ยงในการให้กู้ยืมเงินสูงขึ้น ค่า risk premium สูงขึ้น ในขณะที่การอ่อนลงของอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว และ ความน่าจะเป็นในการโจมตีค่าเงิน มีความสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของภาระหนี้ภาคเอกชนที่มได้คาดการณ์ ซึ่งเกิดจาก 1) การขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ส่งผลให้สินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิลดลง กระทบต่อความต้องการถือเงินบาทที่แท้จริงลดลง และ 2) การปล่อยสินเชื่อของธนาคารกลางให้แก่สถาบันการเงิน เพื่อเสริมสภาพคล่องและความมั่นคง ทำให้ปริมาณเงิน ส่วนเกินเข้าสู่ระบบมากขึ้น นักลงทุนและนักเก็งกำไรคาดการณ์ว่าค่าเงินบาทจะลดค่าลง และในที่สุดจะส่งผลให้ค่าเงินบาทลดค่าลง