มาตรการทางกฎหมายเกี่ยวกับการเสนอขายและการซื้อขายหุ้นในประเทศไทย เพื่อรองรับการจัดตั้งประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน

Abstract

วิทยานิพนธ์ฉบับนี้ เป็นการศึกษาหลักเกณฑ์การเสนอขายหุ้นของบริษัทต่างประเทศในประเทศไทย โดยพิจารณาประกอบกับการดำเนินการด้านการเปิดเสรีด้านทุนตามแผนงานการจัดตั้งประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (ASEAN Economic Community Blueprint) และความร่วมมือของหน่วยงานกำกับตลาดทุนในอาเซียน เพื่อวิเคราะห์ความเพียงพอและเหมาะสมของหลักเกณฑ์การเสนอขายหุ้นของบริษัทต่างประเทศในประเทศไทยว่าเอื้อต่อการเปิดเสรีตลาดทุนในการจัดตั้งประชาคมเศรษฐกิจอาเซียนและมีความคุ้มครองผู้ลงทุนที่เพียงพอ

จากการศึกษาพบว่าประเทศไทยได้กำหนดให้บริษัทต่างประเทศที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศมาก่อนแล้ว สามารถออกและเสนอขายหุ้นต่อผู้ลงทุนในประเทศไทยและนำหุ้นดังกล่าวเข้าจดทะเบียนเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยได้ (Secondary Listing) ทั้งนี้ เพื่อเป็นการเพิ่มบทบาทตลาดทุนไทย และเพื่อเป็นการเพิ่มความหลากหลายของสินค้าในตลาดทุนให้พร้อมรับกับกระแสการแข่งขันตลาดทุนโลก แต่ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อรองรับการเปิดเสรีตลาดทุนแต่อย่างใด

ดังนั้น เพื่อรองรับการเปิดเสรีตลาดทุน และการจัดตั้งประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน ประเทศไทยจึงจำเป็นที่จะต้องออกกฎเกณฑ์เกี่ยวกับการเสนอขายและการซื้อขายหุ้นของบริษัทต่างประเทศให้เพียงพอและเหมาะสมกับการให้ความคุ้มครองผู้ลงทุนในขณะเดียวกัน เพื่อสนับสนุนให้กิจการในประเทศที่เป็นสมาชิกของประชาคมเศรษฐกิจอาเซียนสามารถระดมทุนข้ามพรมแดนมายังประเทศไทยได้ โดยการออกหลักเกณฑ์อนุญาตให้บริษัทต่างประเทศสามารถขอเสนอขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเป็นแห่งแรก (Primary Listing) และแก้ไขหลักเกณฑ์สำหรับบริษัทที่ทำ Secondary Listing เรื่องกรรมการ ที่ปรึกษาทางการเงิน และการบริหารกิจการของบริษัทที่ออกหุ้น รวมทั้งเรื่องการอนุญาตให้บริษัทต่างประเทศที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศแล้วสามารถขออนุญาตเสนอขายหุ้นในประเทศไทยได้ โดยไม่จำเป็นต้องเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (Dual Offering) เพื่อเป็นช่องทางระดมทุนให้แก่บริษัทต่างประเทศและเป็นไปตามแนวทางการเปิดเสรีตลาดทุนด้วย