พฤติกรรมของผู้บริหารและส่วนเปิดความเสี่ยงต่ออัตราแลกเปลี่ยนของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

วิทยานิพนธ์ฉบับนี้ศึกษาส่วนเปิดความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยโดยพิจารณาถึงพฤติกรรมการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนแบบเชิงรุกของผู้บริหารด้วยซึ่งพฤติกรรมดังกล่าวสามารถอธิบายด้วยความสัมพันธ์ที่ไม่เป็นเชิงเส้นระหว่างอัตราผลตอบแทนหลักทรัพย์และอัตราแลกเปลี่ยนผลการศึกษาพบว่ามีความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนหลักทรัพย์และอัตราแลกเปลี่ยนโดยเฉพาะอย่างยิ่งช่วงที่เกิดวิกฤติทางการเงินอย่างไรก็ตามไม่พบความแตกต่างของส่วนเปิดความเสี่ยงทั้งในช่วงระบบตะกร้าเงินและระบบลอยตัวสรุปได้ว่าระบบอัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้ส่งผลกระทบต่อส่วนเปิดความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของตลาดในภาพรวมและพบหลักฐานถึงความไม่เป็นเชิงเส้นของส่วนเปิดความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนสรุปยังคงได้ว่าผู้บริหารมีลักษณะการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนแบบเชิงรุก ในส่วนของปัจจัยกำหนดส่วนเปิดความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนได้ทำการทดสอบบทบาทของการใช้ตราสารอนุพันธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนรวมถึงปัจจัยที่อธิบายถึงบรรษัทภิบาลเช่นสัดส่วนการถือหุ้นของผู้บริหารผลการศึกษาพบว่าในกรณีส่วนเปิดความเสี่ยงที่มีลักษณะเป็นเชิงเส้นอัตราส่วนยอดขอยต่างประเทศและการถืหุ้นของผู้บริหารมีความสัมพันธ์เป็นบวกและลบตามลำดับในกรณีพฤติกรรมการบริหารความเสี่ยงแบบเชิงรุก (ส่วนเปิดความเสี่ยงที่มีลักษณะไม่เป็นเชิงเส้น) พบว่าขนาดของบริษัทอัตราส่วนยอดขายต่างประเทศและการถือหุ้นของผู้บริหารมีความสัมพันธ์เป็นบวก ลบ และบวกกับส่วนเปิดความเสี่ยงตามลำดับซึ่งผลที่ได้ดังกว่าวสะท้อนให้เห็นถึงบทบาทของสัดส่วนการถือหุ้นของผู้บริหารต่อการตัดสินใจบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของบริษัทในประเทศไทย