ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้น

Abstract

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยที่มีผลกระทบต่อต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้นจากกลุ่มตัวอย่างของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยระหว่างปี พ.ศ. 2545-2549 การวิจัยในครั้งนี้ใช้ตัวแบบจำลอง O’Hanlon และ Steele (2000) เพื่อคำนวณค่าต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ส่วนปัจจัยที่คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้น พิจารณาจากต้นทุนเงินกู้ยืม อัตราการจ่ายเงินปันผล อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนต่อสินทรัพย์หมุนเวียน และอัตราส่วนกระแสเงินสดต่อหนี้สินรวม ผลการวิจัยพบว่า ต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้นมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับความเสี่ยงที่เป็นระบบ สอดคล้องกับผลการศึกษาของ Giner และ Reverte (2006) ในส่วนของปัจจัยความเสี่ยงพบว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลเพียงปัจจัยเดียวทีมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ส่วนต้นทุนเงินกู้ยืม อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนต่อสินทรัพย์หมุนเวียน และอัตราส่วนกระแสเงินสดต่อหนี้สินรวมมีความสัมพันธ์เชิงลบกับต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งขัดแย้งกับสมมติฐานที่ตั้งไว้ ผลของงานวิจัยนี้จะช่วยให้นักลงทุนสามารถนำปัจจัยความเสี่ยงจากแนวทางการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานที่มีความสัมพันธ์กับต้นทุนเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ไปประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนที่จะได้รับเพื่อใช้ประกอบการพิจารณาการตัดสินใจลงทุนในหลักทรัพย์ต่อไป