ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นของผู้อื่น : ศึกษาข้อจำกัดและอุปสรรคทางกฎหมาย

Abstract

ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นของผู้อื่น (Stock Covered Warrant) เป็นตราสารทางการเงินที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือในการจองซื้อหุ้นของผู้อื่นซึ่งมิใช่หุ้นของผู้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ ตามจำนวน ราคา และระยะเวลาที่กำหนดไว้ในใบสำคัญแสดงสิทธิ ซึ่งผู้ออกสามารถนำมาใช้เป็นตราสารในการระดมเงินุทนจากแหล่งเงินทุนได้โดยตรงและเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ใช้ในการจูงใจให้ผู้ลงทุนสนใจตราสารที่ออกมาควบคู่กับใบสำคัญแสดงสิทธิ ตลอดจนช่วยให้ผู้ลงทุนมีเครื่องมือที่จะใช้ป้องกันความเสี่ยงที่เกิดจากการลงทุนในหลักทรัพย์ได้และมีประโยชน์ในการช่วยให้ตลาดทุนมีเสถียรภาพ แต่กฎหมายว่าด้วยหลักทรัพย์ที่ใช้บังคับอยู่ในปัจจุบันยังมีข้อจำกัดและอุปสรรคทางกฎหมายทำให้ไม่เอื้ออำนวยต่อการออกและเสนอขายตราสารประเภทนี้วิทยานิพนธ์ฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาและวิเคราะห์กฎหมายที่เกี่ยวกับการออกและเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นของผู้อื่นในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศ เพื่อนำเสนอแนวทางการกำหนดกฎหมายดังกล่าวในประเทศไทย ผลจากการศึกษาพบว่ามาตรการทางกฎหมายในประเทศไทยเกี่ยวกับการออกและเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นของผู้อื่นในขณะนี้ยังไม่มีหลักเกณฑ์ เงื่อนไขและวิธีการที่เพียงพอต่อการให้ความคุ้มครองแก่ผู้ลงทุนดังนั้นจึงได้เสนอแนวทางดังต่อไปนี้ 1.ควรมีข้อกำหนดเกี่ยวกับคุณสมบัติและลักษณะของผู้ออก ในเรื่องการเป็นผู้ที่มีสถานะทางการเงินที่มั่นคงและเป็นผู้ที่มีประสบการณ์ในการบริหารตราสารที่มีลักษณะเดียวกันกับใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นของผู้อื่น 2.ควรมีข้อกำหนดเกี่ยวกับหุ้นพื้นฐานเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลของหุ้นพื้นฐานอย่างเพียงพอต่อการตัดสินใจของผู้ลงทุน และควรกำหนดให้หุ้นพื้นฐานมีลักษณะยากต่อการสร้างราคาและมีสภาพคล่อง ตลอดจนมีข้อกำหนดเกี่ยวกับการให้ความคุ้มครองแก่ผู้ถือหุ้นรายย่อยของบริษัทพื้นฐานมิให้ได้รับผลกระทบจากการใช้สิทธิ 3.ควรมีข้อกำหนดเกี่ยวกับคุณสมบัติของผู้ทำหน้าที่รับฝากหุ้นพื้นฐานว่าจะต้องไม่เป็นผู้ที่มีฐานะขัดแย้งทางผลประโยชน์กับผู้ถือ และจะต้องมีข้อกำหนดเกี่ยวกับอำนาจและหน้าที่ของผู้ทำหน้าที่รับฝากหุ้นพื้นฐานด้วย 4.ควรมีข้อกำหนดเกี่ยวกับลักษณะทั่วไปของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นของผู้อื่นให้เหมาะสมต่อการซื้อขายหลักทรัพย์ประเภทนี้ในประเทศไทย